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豆粕 強勢格局不改

2020-03-25 08:14:50來源:期貨日報作者:期貨日報編輯:xwbj3
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  本周一,大連豆粕期貨高開高走,放量漲停,主力合約2009一舉刷新近5個月以來高點,上漲趨勢較為明顯。展望后市,外盤利多逐漸顯現,國內供應偏緊,需求逐漸轉好,豆粕期貨仍有上漲空間。

  外盤利多逐漸顯現

  3月中上旬美豆大幅走低,屢屢刷新去年下半年以來低點,但在上周出現V形反轉,大幅回升。美豆之所以快速反彈,主要有以下幾方面原因:一是原油價格下跌的利空弱化。因有生物柴油概念,原油大跌引發豆油走低,進而拖累大豆。但近幾日油價繼續下行,美豆油跟跌意愿不強,因為疫情可能會導致經濟衰退,原油需求下降,但食用油脂消費不會出現大的變化。二是美豆粕持續走高。一方面美國向中國出口養殖產品數量增多,美國內豆粕需求較好。另一方面世界豆粕出口第一大國阿根廷提高出口關稅,其競爭力下降,有利于美豆粕出口。三是南美出現干旱跡象,南美大豆產量低于前期預期。有關機構將巴西大豆產量下調100萬—200萬噸,阿根廷大豆被調降200萬噸,比去年減產310萬噸。四是南美新冠肺炎疫情擴散,大豆出口裝船可能受阻。五是美豆銷售向好。截至3月12日當周,美豆出口70.12萬噸,遠高于前一周水平,比四周均值高出71%。

  后期,美豆炒作因素更多,比如3月底美國農業部將公布農作物種植意向報告,因目前大豆玉米比價偏低,大豆種植面積與去年相比可能增幅有限。4月美豆將開始播種,播種期、生長期的天氣都將成為美豆炒作的題材。

  短期豆粕供應不足

  因前期訂貨較少,3月進口大豆到港量明顯下降,沿海油廠大豆壓榨開工維持在較低水平,相應地豆粕產出量下降,而下游提貨較為積極,油廠豆粕庫存持續處于低位。

  據監測,截至3月20日,國內沿海油廠大豆庫存為240.93萬噸,周環比減少0.55萬噸,為近5年來最低水平。偏低的大豆庫存使得油廠開工明顯不足。截至3月20日當周,國內油廠大豆壓榨量為138.66萬噸,周環比減少8.45萬噸,降幅為5.7%,為連續第三周減少,為近5年來同期最低水平。相應地,豆粕庫存量也降至低點。截至3月20日,國內沿海油廠豆粕庫存為32.57萬噸,周環比減少11.48萬噸,同樣為歷史同期最低水平。

  由于疫情擴散,巴西、阿根廷部分港口可能暫停作業,大豆裝船將被延遲,導致我國大豆到港量下調。據最新船期統計,3月國內各港口進口大豆預報到港僅為74船482.5萬噸,4月最新預估下調至680萬噸,比上一周預估降低50萬噸。

  豆粕需求依舊看好

  春節過后,由于交通受阻,飼料、養殖企業采購豆粕積極性很高,豆粕期貨價格低開高走,迅速回升至節前水平。當前,蛋雞存欄量高企,生豬存欄量穩步增加,同時水產養殖也隨著天氣回暖逐漸開工,粕類需求與日俱增。近幾個月以來,國內能繁母豬和生豬存欄量不斷增加,預計至下半年將達到正常年景水平。因去年養殖利潤豐厚,目前蛋雞存欄量也處于近三年來最高水平。

  目前,國內豆粕購銷趨于正常,加之高速收費減免,下游企業訂貨較為積極。據監測,截至3月20日當周,沿海油廠豆粕成交量為125.01萬噸,周環比減少32.29%,但較去年同期的89.24萬噸增加40.08%。年初至今累計成交1126.18萬噸,比上年同期的908.66萬噸增加23.94%。

  綜上所述,國內豆粕需求向好、供應不足,加之美豆基本面炒作題材豐富,持續上行動力充足,大連豆粕期貨有望繼續維持強勢格局。

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